中國證券報記者·汪（王君）

就在國內頁巖氣第二輪招標開標后的第二天，海默科技的一則公告再次為非常規油氣開發市場注入一支興奮劑：公司擬以2750萬美元受讓美國Carrizo Oil & Gas Inc.公司（以下簡稱“Carrizo”）擁有的Niobrara頁巖油氣開發項目14.2857%的權益。海默科技由此成為介入美國頁巖油氣勘探開發的第一家中國民營上市公司。

    作為首位“吃螃蟹者”，海默科技“第一步”的邁出可謂神速。據了解，雙方第一次接觸始于今年5月底Carrizo訪華，6月中下旬海默科技首次赴美考察項目。考察，評估，談判，拉鋸——不到半年時間，雙方即達成一致，成為合作伙伴。而在Carrizo此次選擇牽手的合作對象中，海默科技是唯一的中國企業，另外的合作方則為印度的兩家國有石油公司。

    “我們判斷，石油行業未來有三個發展方向：頁巖油氣、油砂和深水。公司因此選擇將頁巖油氣作為未來的主要發展方向。同時，美國成功開發頁巖油氣的經驗很值得學習和借鑒，其成為全球較大產油國和油氣貿易市場的潛力更不容忽視。因此，我們希望借這個項目打入北美市場，為公司下一步的戰略性發展奠定基礎。”海默科技董事長兼總裁竇劍文對中國證券報記者道出了收購該頁巖油項目的初衷。

萬事俱備還需“擇機而入”

    竇劍文告訴中國證券報記者，目前進入美國非常規油氣市場的外部條件較好，這一方面與美國國內經濟不景氣、銀根緊張有關。“金融危機前，石油公司買下一個區塊，完成前期勘探和儲量評估后即可抵押融資或上市。但現在，只有已開發并且在產的儲量才能用來抵押。很多美國能源公司缺錢已是不爭的事實，而現金較為充裕的中國、印度等新興市場國家的企業自然成為他們首選的合作對象。”

    另一方面，民企身份也為順利收購創造了外部優勢。“美國實行市場化經濟，其本身是歡迎外國公司投資的。而民營企業的行為更加市場化、商業化，較有說服力，可以避免國企的國有化身份可能給對方帶來的疑慮。從國內政策角度而言，也支持民營企業走出去。”他說道。

    不過，有利的外部條件還需內因配合。用竇劍文的話來說，民企要成功走出去，絕不能打“無準備之仗”，前期需細致、審慎的考量，“開仗”時還得瞄準合適時機。

    “我們首先對項目進行了風險判斷和技術評估。此次收購的Niobrara頁巖油區塊，是美國頁巖油的四大主力產區之一，美國主流的石油公司包括切薩皮克、康菲以及EOG和Noble等均在該地區進行油氣勘探開發作業，地質資源是充分落實的。另外，中海油、中石化等中國油企此前也在該地區獲準購買油氣資產，因此地質風險和政治風險很低。”他稱。

    “另外，我們并不擔任作業者，作業方仍然是Carrizo。這家公司是納斯達克上市公司，參與了美國幾乎所有主要的頁巖油氣區塊的勘探開發，迄今已成功完成900多口水平井的鉆探，其鉆井成功率和作業效率等指標在同行業中名列前茅，是一家在非常規油氣勘探開發方面經驗十分豐富的公司。”他補充道。

    “去之前就心里有底，現場考察后，更加堅定了我們對這個項目的信心。”公司另一名項目負責人告訴中國證券報記者，公司項目組一行在現場看到了在鉆探中、完井中以及生產中的油井，印象十分深刻，“當地開發頁巖油氣的自然條件非常好，一望無際的大平原，道路平坦，地下水豐富。此外，井場非常平整，鉆機在各個井之間一天內就可以完成搬家，這將大幅提高作業效率和降低成本，對于非常規油氣的開發至關重要。”

    收購油氣項目的時機也很關鍵。竇劍文告訴中國證券報記者，若在風險勘探期即一口井都沒打的時候介入，代價低但風險太大；而若在油田開發接近完成時介入，成本又太高，幾乎無利可圖。而海默科技收購的這個項目恰處于兩者之間——已成功打了27口井，這些井在區塊內是均勻分布的，證明各個位置上都有油，而且初始產量很高。據估算，該區塊未來總共將形成400多口油井。“可以說，項目前期的風險勘探、評價以及試采等工作對方都已經完成了，即將進入規模開發階段，這個時候進入使我們既可以規避風險又能享受到早期開發的較低價格和未來的開發潛力。”他稱。

    竇劍文還指出，公司此次收購的是頁巖油而非頁巖氣項目，也順應了美國當前的非常規油氣開發現狀。他告訴中國證券報記者，目前美國天然氣價格很低，很多頁巖氣項目目前并不賺錢。而現階段的高油價使得頁巖油項目的盈利能力和抗風險能力更強，因此許多美國油公司都在變賣氣資產而選擇購入油資產。“其實，頁巖油和頁巖氣的勘探開發技術和生產工藝幾乎完全一樣，判斷標準只是看區塊儲量里哪種資源更多，比如我們購買的這個項目，可采儲量中約73%為頁巖油，剩余的為液態天然氣和頁巖氣。”他解釋道。

民企出海必須“知己知彼”

    “不過沒想到，剛開始談判時，對方就給了我們一個下馬威，要價大大超過了我們的預期！”回想起項目的談判過程，竇劍文依然記憶猶新。

    “一開始，對方的談判代表就給我列了個單子：從中海油到中石化再到最近的交易，成交價格都是一路往上走。然后，對方畫了個空，讓我們來填。”竇劍文回憶道，“我一看，按照這樣的價格，我們最多不吃虧，根本沒有便宜可占。”

    怎么辦？只有繞開。“先不談價格，而是把決定價格和估值的關鍵要素搞清楚，否則談出來的價格也沒法向公司、投資者和監管層交代。”他坦陳。

    一般而言，決定油氣區塊估值的要素主要有三個：一是每口井的最終可采儲量；二是建井成本即鉆完井成本；三是整個區塊最終能達到的井數。若以上三點能夠達成一致，價格也就基本明確了，最終價格則取決于雙方對收益率的預期。

    “就實際情況而言，這些區塊的價格也的確是在往上走的。但這么一來，我們就將談判重心從直接談價格扭轉到對三個參數的估值和談判上來，這符合行業慣例，對方也無法拒絕，就把我們擺在了一個相對有利的位置上。”竇劍文說道。

    而這個過程也恰恰成為雙方談判博弈最久的階段。參與了該項目談判的公司相關負責人告訴中國證券報記者，在此過程中雙方出現過很多分歧，海默科技和Carrizo都很堅持各自的判斷和依據，但雙方始終本著最大的合作誠意，在財務顧問和律師團隊的協助下，形成了很多創造性的想法和條款。最終，Carrizo選擇了牽手海默科技。

    “其實，Carrizo一開始選擇了5家公司進行談判，最終選擇海默，也是雙方相互‘看對了眼’吧。”竇劍文認為，Carrizo選擇海默主要基于三點考慮：一是因為公司國際化運作時間很長，擁有一支具有國際視野的團隊，雙方的理念、企業文化較契合，溝通起來很順暢，也投緣；二是公司擁有多相流量計等國際領先的技術和產品，“海默”是國際能源服務工業領域知名的品牌，也是殼牌等大牌國際石油公司認可的企業；三是因為海默是上市公司，運作較為透明、規范，也讓對方放心。

    對于民營企業如何順利“出海”，竇劍文總結了三點經驗：首先，知己知彼才能百戰不殆，貿然進入會有很大風險。而要了解對方，既可以親自深入第一線，也可以動用當地的資源力量和顧問團隊；其次，要按國際市場游戲規則辦事，遵守行規，做“專業的游戲者”；最后，要有具有國際視野、對國外市場和文化比較了解的團隊。

    “總之，民營企業國際化千萬不能盲目，要真的有這個需要而且有這個能力。這和找對象一樣，看對眼、溝通有默契很重要。”他笑稱。

非常規開發可“曲線救國”

    對于海默科技參與國內頁巖氣第二輪招標的可能性，業內預期已久。然而，10月25日的開標會上并未出現海默的身影。相反，公司卻在第二天披露了收購美國頁巖油項目的公告。為何選擇先在“墻外開花”？在竇劍文看來，中、美兩國在非常規油氣開發領域尚存很大差距，先“留洋”，或許是公司“曲線救國”的一種路徑。

    “美國的頁巖氣開發、生產已相當成熟和產業化。”據竇劍文介紹，美國頁巖油氣的壓裂作業一般是由12輛大型壓裂車組成一個壓裂機組，就像美式橄欖球開球一樣，會聚在一個井場周圍集中施壓，一般3至5天就完成一口井的壓裂，然后立即轉移到下一個井場進行作業。“這個時候真是‘時間就是生命、效率就是金錢’！你會發現，他們在現場的作業真的非常高效。”他感嘆道。

    油氣開采出之后，出路也很順暢。竇劍文回憶起在美國現場看到的情景：產出的氣直接進網，并有兩個計量器，一個用于政府計稅，一個用于貿易交接計量；產出的油委托給第三方，第三方的油罐車會來裝油，也安裝兩個計量器，不會多也不會少；油井的維護也承包給第三方，一口井每月大約幾千美元。

    “可以說，美國的油氣產業鏈已非常健全和完善，價格公開透明，市場進入門檻也較低，只要有人才、資金和合適的機會，就可以進入。所以我們覺得，目前探路美國的非常規油氣市場，風險較低，有利可圖，還能以此學習對方的先進技術和開發管理經驗。”他稱。

    反觀中國，竇劍文認為，國內的非常規油氣開發尚處早期階段，目前還存在一些不利條件：一是美國的非常規油氣資源埋藏淺，通常在幾百至兩三千米之間，而中國的多在兩千至五千米，最深可達八千米；二是美國頁巖層的巖石脆性較高、易壓裂，而中國很多頁巖層的巖性尚不明朗，壓裂后的增產效果如何還不得而知；三是美國的頁巖油氣主要產地的地勢平坦，道路條件好，地下水資源豐富，便于鉆完井設備搬遷和鉆井及壓裂作業的實施，而中國許多頁巖氣資源豐富地區要么缺水，要么是山區；四是美國已建成40萬公里的天然氣管網，天然氣的運銷十分便捷；而在中國，目前只建成了4萬公里的骨干網絡，而一些人建議的小型移動LNG裝置并不適合于未來頁巖氣的大規模開發。

    “做個比較吧，我們現在也在國內西部陸上油田從事水平井和定向井的鉆探，因為地質條件、風險控制等原因，完成一口大型水平井差不多要半年時間。而Carrizo在美國，由于其技術先進、當地地質條件又好，2周就可以完鉆，3至5天完成壓裂，加上安裝油井設施和地面生產設施的時間，差不多一個月內就可以實現投產。這方面我們還是有很大差距啊。”公司一位技術人員感嘆。

    “所以我們認為，國內頁巖氣產業要實現商業化開發，很多條件還不具備，不能太著急，還是要打好基礎，做好基礎設施建設。否則貿然介入，尤其對民企而言，可能會欲速則不達。”竇劍文總結道。

    對于美國這個頁巖油項目，竇劍文可謂信心滿懷：“項目投產后會給公司帶來不錯的投資回報，而且公司借此成為油田業主了，這對現有設備、服務進入美國市場很有幫助。此外，這個項目的成功實施，一方面能為公司未來更深入地介入北美非常規油氣業務奠定很好的基礎和口碑，另一方面也給我們提供了非常規油氣的勘探開發、管理運作等方面的絕佳學習機會。”

    至于國內的頁巖氣開發，海默并沒有放棄。竇劍文表示，公司眼下正在為美國頁巖油項目招兵買馬，組建團隊，參與項目的合作開發。“未來這個團隊回國，那就值錢了。我們現在就是在美國留學，學成歸來后，將會積極參與國內頁巖油氣的勘探開發，同時也會為其他勘探開發項目提供相關技術、產品特別是作業管理服務。海默將成為未來中國非常規油氣開發行業的積極參與者和推動者！”

要技術 更需懂管理

    頁巖氣開發已成為國內許多企業、投資人士熱議的話題，如何實現商業化、大規模開采是討論的聚焦點。許多觀點認為，缺乏核心技術是當前制約我國頁巖氣開發的最大桎梏所在。尋找適合中國地質條件的頁巖氣勘探開發技術，成為有志于參與頁巖氣開發的企業的目標和方向。

    美國頁巖氣開發已實現商業化，相關技術也較為成熟，因此，已有不少中國企業正在北美市場尋覓擁有頁巖氣開發技術的公司，試圖通過合作或收購等方式，將技術引入中國，為我所用。就在中國民營企業海默科技公告擬收購美國Niobrara區塊的一個頁巖油項目并與美國一家有著成熟頁巖氣勘探開發經驗的上市公司Carrizo合作后，即有外國媒體評論道，這是一起以“Technology Transfer(技術轉移)”為目的的收購，即該中國公司意在通過與美國公司的合作，獲取頁巖氣勘探開發的核心技術。

    然而，海默的目的并不僅限于此。據海默科技董事長兼總裁竇劍文介紹，公司此番合作，不僅為了技術，更是為了學習對方先進的商業開發業務模式和運作管理經驗。

    “其實，頁巖氣勘探開發的技術是現成的，許多外國油服公司都已掌握，并在中國開始作業。但有了技術并不意味著就一定能實現商業化的成功開發。商業化運作還取決于石油公司的管理技術和業務模式，而這只能靠中國公司自己去學、去積累。”他稱。

    在油氣勘探開發過程中，油服公司和石油公司實則扮演了兩個不同的角色：石油公司充當協調者和管理者，設計、制定整個油田的開發方案，選擇合適的油服公司，并在關鍵時刻如勘探遇到某些棘手問題時，依據經驗判斷，作出正確決策；油服公司則是操作者和實施者，根據石油公司提供的開發方案，通過其掌握的具體勘探開發技術，按照石油公司的指令作業。

    舉例來說，當鉆井遇到斷層的時候，需要決定是否繼續鉆以及往哪個方向鉆，這時，油服公司就需要石油公司作出決策。石油公司的相關技術人員會根據隨鉆資料、三維地震資料等數據，加上自己的經驗判斷，決定如何繼續作業。

    又比如，在進行頁巖氣水平井壓裂時，壓裂段數的多少也決定了產量的大小。投入產出比最高的段數是幾段？用水量、加砂量是多少？這都需要石油公司通過不斷試錯，積累經驗，才能最終形成工廠化、流程化的作業。

    業內人士認為，由于頁巖氣勘探開發的成本比常規油氣要高，要實現經濟效益，就必須從運營效率上下工夫。同樣的技術，不同的開采方案，其成本和效率也不同，這就考驗石油公司的經驗和管理。

    由此可見，頁巖氣開發若要實現商業化，光有技術還不行。一些有志于參與國內頁巖氣開發的企業尤其是非油企，若僅寄希望于花錢買技術就能一勞永逸，恐怕并不實際。在儲備、研發技術的同時，也需要學習、掌握頁巖氣開發的商業模式和運營管理經驗，成為頁巖氣開發的真正行家里手。

轉自2012年11月13日《中國證券報》